- 12/17/2020 9:09am EDT
- Por Vince Martin, colaborador de InvestorPlace
- Square (NYSE:SQ)
- JD.com (NASDAQ:JD)
- Shopify (NYSE:SHOP)
- Roku (NASDAQ:ROKU)
- Chegg (NASDAQ:CHGG)
Nota del editor: «5 valores que podrían ser el próximo Amazon» se publicó previamente en enero de 2020. Desde entonces se ha actualizado para incluir la información más relevante disponible.
Amazon (NASDAQ:AMZN) ha sido uno de los valores más impresionantes de la historia. Actualmente, Amazon ha devuelto más del 165.000% desde su precio de oferta pública inicial (OPI) de 18 dólares (ajustado por los posteriores desdoblamientos de acciones). Dicho de otro modo, 1.000 dólares invertidos en la OPV, sin ventas en los 23 años transcurridos, valdrían hoy 1,65 millones de dólares. Claramente, encontrar el próximo Amazon no será una tarea fácil.
Los rendimientos de la compañía han venido de dos factores clave.
En primer lugar, como negocio, Amazon ha ampliado enormemente su alcance. Lo que originalmente era sólo un vendedor de libros en línea ahora tiene sus manos en todo, desde la computación en la nube a los medios de comunicación en línea a los comestibles.
La empresa sólo se ha introducido recientemente en el mundo de la publicidad, pero rápidamente ha superado a Facebook (NASDAQ:FB) y Alphabet (NASDAQ:GOOG, NASDAQ:GOOGL) y ahora es «el mayor anunciante de la Tierra»
En segundo lugar, como acción, Amazon ha conseguido la hazaña de mantener una valoración de crecimiento durante más de dos décadas. Hace tiempo que sostengo que los inversores no pueden centrarse únicamente en la elevada relación precio-beneficio (P/E) de la empresa para valorar las acciones de Amazon. El mercado en su conjunto no mantiene ese enfoque miope. La empresa lleva más de 20 años con una prima considerable. No hay señales de que eso vaya a terminar pronto.
Es una combinación impresionante. Es una que probablemente sea imposible de duplicar en su totalidad. Pero estos cinco valores tienen el potencial de replicar al menos partes de la fórmula de Amazon y podrían convertirse en «el próximo Amazon»:
Valores que podrían ser el próximo Amazon: Square (SQ)
Gracias a un repunte desde los mínimos de marzo, las acciones de Square vuelven a estar muy caras. Tocó los 38 dólares durante esa caída y ahora cotiza muy por encima de los 200 dólares.
Por supuesto, las preocupaciones de valoración han hecho poco para mellar el aumento constante de las acciones de AMZN, y hay un caso claro para que Square siga una expansión de su negocio similar a la de Amazon.
El analista de Instinet, Dan Dolev, comparó una vez a Square con Amazon y Alphabet, citando su capacidad para expandirse desde su base actual de procesamiento de pagos: «En 10 años, es probable que Square sea una empresa muy diferente, ayudada por la aceleración de las ganancias de cuota de sus compañeros de pago y la implacable disrupción de servicios como las nóminas y los recursos humanos.»
Después de todo, Amazon utilizó los libros para expandirse hacia una oferta más amplia de comercio electrónico. A partir de ahí, le siguieron la música, el vídeo, la nube y más. Square puede ejecutar una estrategia similar con su negocio de pagos.
El espacio de las pequeñas empresas está maduro para la disrupción, como ha señalado nuestro propio Josh Enomoto. La integración de los pagos en las nóminas, los recursos humanos y otras ofertas ampliaría drásticamente el mercado al que puede dirigirse Square, y conduciría a una década o más de crecimiento excepcional. Square sigue liderando el camino de la criptomoneda también.
La valoración de las acciones de SQ podría parecer preocupante. Pero si, al igual que AMZN, las acciones de SQ pueden combinar un alto múltiplo con una expansión consistente e impresionante, tiene el camino para crear un valor sustancial para los accionistas en los próximos cinco a 10 años.
JD.com (JD)
En China, JD.com es la empresa más cercana a seguir el modelo de Amazon. Mientras que su rival Alibaba (NYSE:BABA) acapara la mayor parte de la atención, es JD.com la que realmente debería llamarse el «Amazon de China».
Al igual que Amazon (y a diferencia de Alibaba), JD.com tiene inventario y está invirtiendo en una cadena de suministro de vanguardia. También se está expandiendo en la tienda de comestibles de ladrillo y mortero. Una asociación con Walmart (NYSE:WMT) debería contribuir a sus ambiciones fuera de línea. Un acuerdo con Cloudflare (NYSE:NET) respalda sus ambiciones en la nube y la inteligencia artificial.
En términos de cuota de mercado de comercio electrónico, JD.com sigue siendo un segundo lugar distante de Alibaba. Y el tercer lugar, Pinduoduo (NASDAQ:PDD), se está acercando rápidamente. Pero JD.com puede ganar en los mercados más nuevos, incluso si no sigue el rastro de Alibaba en el comercio electrónico.
Aquí, también, la valoración es un poco preocupante, ya que las acciones de JD han ganado un 68% en lo que va de año. Pero ninguna de las acciones de esta lista va a ser barata. Ninguno debería serlo. Dadas las enormes oportunidades en el comercio electrónico y más allá, las acciones de JD a 30 veces las ganancias futuras apenas parecen fuera de línea.
Shopify (SHOP)
El caso del toro para el proveedor de comercio electrónico Shopify es precisamente que es el próximo Amazon – con un giro.
Shopify, después de todo, no va a vender directamente a los consumidores, como hace Amazon. Más bien, va a ayudar a las empresas a hacerlo. De hecho, en este punto, básicamente todas las empresas que no son Amazon son clientes potenciales de Shopify.
No se trata sólo de una jugada para pequeñas empresas, como era al principio. Shopify Plus se dirige a clientes más grandes, como Ford (NYSE:F) y Anheuser-Busch (NYSE:BUD). Se enfrenta a Magento, adquirida por Adobe (NASDAQ:ADBE) en 2018.
Y las acciones de SHOP ya no son solo un juego de plataforma de comercio electrónico. El lanzamiento de la Red de Cumplimiento de Shopify es un disparo a través del arco en la propia Amazon. Al igual que Square, Shopify puede lanzar nuevas características para los vendedores, creando lo que es realmente una «ventanilla única» para cualquier empresa que busque vender en línea.
La expansión internacional añade otro motor potencial. Menos de un tercio de los ingresos de 2019 provino de fuera de los Estados Unidos.
A lo largo de sus 26 años de historia, Amazon ha adquirido de manera constante más y más gasto de los consumidores, gracias tanto a un mercado en línea en crecimiento como a la expansión de su alcance.
El camino a largo plazo deShopify es hacer precisamente lo mismo en el lado comercial. A 45 veces los ingresos, las acciones de SHOP están valorando buena parte de ese potencial. Pero como demuestra la propia Amazon, la valoración no es una razón para vender un negocio con una oportunidad tan enorme.
Roku (ROKU)
Amazon empezó vendiendo libros online, lo que no es un gran negocio. Roku impulsó su crecimiento inicial vendiendo hardware para el streaming de vídeo, lo cual, tampoco es un gran negocio.
Puede que no lo parezca. Roku ha superado a sus rivales, incluyendo a Amazon para ganar la máxima cuota de mercado. Pero eso es, en parte, porque Roku no gana realmente dinero con su negocio de reproductores. De hecho, vende sus dispositivos con pérdidas.
Roku tiene previsto ganar muchísimo dinero en otros ámbitos. Los ingresos por publicidad siguen creciendo. Los lanzamientos de streaming de Disney (NYSE:DIS), AT&T (NYSE:T) y Comcast (NASDAQ:CMCSA) no han hecho más que aumentar la demanda. El Canal Roku se está convirtiendo cada vez más en una puerta de entrada al ecosistema del streaming, y proporciona otra fuente de beneficios de cara al futuro.
Y probablemente esto sea sólo el principio. La combinación del crecimiento del streaming y la base de Roku de casi 40 millones de cuentas da a la compañía opciones potenciales. Nadie sabía en 2004 que Amazon se convertiría en el principal proveedor de la nube del mundo. Cuando llegue el año 2025, Roku probablemente tendrá un negocio que los inversores aún no han tenido en cuenta, ni han puesto el precio a las acciones de ROKU.
Chegg (CHGG)
Al igual que Amazon, Chegg tuvo sus inicios con los libros. En el caso de Chegg, era un servicio de alquiler de libros de texto universitarios en papel.
Ese no era un buen negocio -en absoluto-. Pero, al igual que con Roku, el negocio original era sólo un líder de pérdidas utilizado para construir una enorme base de clientes. En 2015, Chegg externalizó entonces ese negocio, centrándose en cambio en su ecosistema online para estudiantes universitarios.
Ha sido una estrategia enormemente exitosa. Las acciones de CHGG han ganado un 643% en los últimos cinco años. El crecimiento de los ingresos ha sido impresionante, ya que Chegg sigue añadiendo nuevos servicios. La rentabilidad también es impresionante: los márgenes netos ajustados en 2019 fueron de casi el 30%. A medida que las universidades se conectan cada vez más a Internet, las cosas se ven cada vez mejor para Chegg.
Debería haber mucho crecimiento por delante. La agitación causada por la nueva pandemia de coronavirus bien puede sacudir la educación superior en Estados Unidos y en otros lugares. La enorme base de usuarios de Chegg y la enorme ventaja sobre su competencia sugieren que la compañía podría capitalizar.
Luke Lango, que ha estado en la cima del caso alcista desde hace años, argumentó el mes pasado que las acciones de CHGG podrían llegar a 200 dólares desde los 58 dólares actuales. El crecimiento internacional, un cambio acelerado hacia el aprendizaje digital y la oferta de cursos de habilidades Thinkful pueden impulsar años más de crecimiento. Chegg puede haber comenzado a alquilar libros de texto, pero puede terminar como uno de los líderes de la educación en todo el mundo.
Vince Martin ha cubierto la industria financiera para InvestorPlace.com y otros puntos de venta durante casi una década. No tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados.
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