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Comment les principales actions minières aurifères ont performé en 2020

Les actions minières aurifères et le GDX ont enregistré de solides rendements en 2020, car l’or a été l’un des actifs les plus résilients et les plus performants au cours d’une année très volatile.

Mais choisir des actions minières aurifères n’est pas facile, car chaque entreprise a une variété de projets individuels et de risques qui méritent d’être évalués. C’est pourquoi le GDX (VanEck Vectors Gold Miners ETF), est l’une des méthodes les plus populaires que les investisseurs choisissent pour s’exposer aux acteurs de l’industrie minière aurifère.

Bien que le GDX et les mineurs d’or puissent généralement offrir une hausse à effet de levier par rapport à l’or pendant les marchés haussiers, en 2020, le GDX a enregistré un rendement de 23 %, à peine quelques points de moins que le rendement de 25,1 % de l’or spot.

Ce graphique compare les rendements de l’or, du GDX et des actions minières aurifères les plus et les moins performantes de l’indice.

Comprendre l’ETF GDX et sa valeur

Le GDX est l’un des nombreux ETF indiciels créés par la société de gestion de placements VanEck et offre une exposition à 52 des principales actions minières aurifères.

Il offre un moyen simple d’investir dans les plus grands noms de l’industrie minière aurifère, tout en réduisant certains des risques individuels auxquels sont exposées de nombreuses sociétés minières. Le GDX est le FNB le plus important et le plus populaire de VanEck, avec un volume moyen de ~25M$ chaque jour, et le plus grand montant d’actifs nets totaux à 15,3B$.

En ce qui concerne ses avoirs, le GDX tente de reproduire les rendements de l’indice NYSE Arca Gold Miners (GDM), qui suit la performance globale des sociétés de l’industrie minière aurifère.

Comment les plus grandes sociétés minières aurifères ont performé en 2020

En tant qu’ETF pondéré en fonction de la capitalisation boursière, le GDX alloue plus d’actifs vers les constituants ayant une capitalisation boursière plus élevée, ce qui fait que les plus grandes sociétés minières aurifères constituent une plus grande partie des avoirs de l’indice.

Il en résulte que les cinq plus grandes sociétés du GDX constituent 39,5 % des avoirs de l’indice, et les 10 premières 59,3 %.

Un indice équipondéré des cinq principales composantes du GDX a enregistré une performance de 27,3 % sur l’année, dépassant l’or et l’indice de quelques points. Pendant ce temps, un indice équipondéré des 10 premiers constituants a nettement sous-performé, ne rapportant que 18,4 %.

Newmont a été la seule société des cinq premiers qui a surperformé l’or et l’indice global, rapportant 37,8 % sur l’année. Wheaton Precious Metals (40,3 %) et Kinross Gold (54,9 %) ont été les seules autres sociétés du top 10 qui ont réussi à surperformer.

Kinross Gold a été la plus performante parmi les principaux constituants en grande partie grâce à ses excellents résultats du troisième trimestre, où la société a généré d’importants flux de trésorerie disponibles tout en quadruplant le bénéfice net déclaré. Parallèlement à ces résultats positifs, la société a également annoncé qu’elle prévoyait d’augmenter sa production d’or de 20 % au cours des trois prochaines années.

Les meilleures et les pires performances en 2020

Parmi les meilleures et les pires performances du GDX, ce sont les sociétés de plus petite taille dans la moitié inférieure du classement qui ont soit sur- ou sous-performé de manière significative.

La production d’or record de K92 Mining à sa mine d’or de Kainantu, ainsi qu’une augmentation significative des ressources de son gisement à haute teneur de Kora, à proximité, ont permis un rendement de 164,2 %, la société passant de la TSX-V à la TSX à la fin de 2020.

Quatre des cinq pires performances pour 2020 étaient des sociétés minières australiennes alors que le pays entrait dans sa première récession en 30 ans après de sévères verrouillages et restrictions COVID-19. Les feux de brousse en début d’année ont perturbé les expéditions de la mine Cadia de Newcrest, et les tensions croissantes avec la Chine (le plus grand partenaire commercial de l’Australie) ont également contribué à des baisses à deux chiffres pour certains mineurs d’or australiens.

La société la moins performante et la plus mal classée de l’indice, Resolute Mining (-36,9 %), a connu de nouvelles perturbations au S2’2020 dans sa mine d’or de Syama au Mali. Après le coup d’État militaire et la démission du président malien Ibrahim Keïta en août, les travailleurs syndiqués ont menacé de faire grève en septembre, ralentissant ainsi les activités de la mine d’or de Syama. Des grèves franches ont finalement eu lieu avant la fin de l’année.

Comment les actions des mines d’or sont choisies pour le GDX

Il existe certaines règles de base qui dictent la façon dont l’indice est pondéré pour s’assurer que le GDM et le GDX reflètent correctement l’industrie minière aurifère.

En plus des règles sur la pondération de l’indice, il existe des exigences spécifiques aux entreprises pour l’inclusion dans le GDM, et par conséquent dans le GDX :

  • Tirent >50% de leurs revenus de l’extraction de l’or et des activités connexes
  • Capitalisation boursière >$750M
  • Volume quotidien moyen >50,000 actions au cours des trois derniers mois
  • Valeur quotidienne moyenne échangée >1M$ au cours des trois derniers mois

Les valeurs minières aurifères déjà dans l’indice ont une certaine marge de manœuvre concernant ces exigences, et en fin de compte l’inclusion ou l’exclusion de l’indice us à l’administrateur de l’indice.

Ce que 2021 apportera aux valeurs minières aurifères

Le GDX a connu un début d’année en demi-teinte, l’indice se situant à -2,3 % car il a surtout suivi le cours de l’or spot.

L’or et les valeurs minières aurifères se sont nettement refroidis après leur forte reprise du T1-T3’2020, les développements positifs concernant le vaccin COVID-19 ayant entraîné un dollar américain plus fort que prévu et une hausse des rendements du Trésor.

Cela étant dit, l’arrivée de nouvelles mesures de stimulation monétaire aux États-Unis pourrait inciter les investisseurs craignant l’inflation à se tourner vers l’or et les valeurs minières aurifères à mesure que l’année avance.

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