Quando il mercato è volatile, come lo è stato recentemente, gli investitori potrebbero aver bisogno di rivalutare le loro strategie nella scelta degli investimenti. Mentre l’acquisto o il mantenimento di posizioni azionarie lunghe sul mercato può potenzialmente portare a profitti a lungo termine, le opzioni sono un ottimo modo per controllare una grossa fetta di azioni senza dover mettere il capitale necessario per possedere azioni di titoli più grandi – e, possono effettivamente aiutare a coprire o proteggere i tuoi investimenti azionari.
In effetti, avere la possibilità di vendere le azioni ad un prezzo stabilito, anche se il prezzo di mercato diminuisce drasticamente, può essere un enorme sollievo per gli investitori – per non parlare di un’opportunità di generare profitto.
Cos’è dunque un’opzione put, e come si può fare trading nel 2019?
Che cos’è un’opzione put?
Un’opzione put è un contratto che dà all’investitore il diritto, ma non l’obbligo, di vendere azioni di un titolo sottostante a un prezzo stabilito in un determinato momento. A differenza di un’opzione call, un’opzione put è tipicamente una scommessa ribassista sul mercato, il che significa che si guadagna quando il prezzo di un titolo sottostante scende.
Il trading di opzioni non si limita però solo alle azioni. È possibile acquistare o vendere opzioni put su una varietà di titoli tra cui ETF, indici e anche materie prime.
Ancora, il trading di opzioni è spesso utilizzato al posto di possedere azioni stesse. Per esempio, se si è ribassisti su un particolare titolo e si pensa che il prezzo delle sue azioni diminuirà in un certo lasso di tempo, si potrebbe acquistare un’opzione put che permette di vendere le azioni (generalmente 100 per contratto) ad un certo prezzo entro una certa data. Il prezzo al quale accetti di vendere le azioni è chiamato prezzo d’esercizio, mentre l’importo che paghi per il contratto d’opzione effettivo è chiamato premio. Il premio funziona essenzialmente come un’assicurazione e sarà più alto o più basso a seconda del valore intrinseco o estrinseco del contratto.
In sostanza, quando si acquista un’opzione put, si sta “mettendo” l’obbligo di acquistare le azioni di un titolo che si sta vendendo con la put sull’altra parte al prezzo di esercizio – non il prezzo di mercato del titolo. Quando si scambiano opzioni put, l’investitore sta essenzialmente scommettendo che, al momento della scadenza del loro contratto, il prezzo del bene sottostante (sia esso un’azione, una materia prima o anche un ETF) scenderà, dando così all’investitore l’opportunità di vendere azioni di quel titolo ad un prezzo più alto del valore di mercato – guadagnando un profitto.
Per esempio, se si volesse comprare un’opzione put su Intel (INTC) – prendere le azioni di Report ad un prezzo d’esercizio di 48 dollari per azione, aspettandosi che le azioni scendano di prezzo in sei mesi per sedersi a circa 45 o 46 dollari, si potrebbe ottenere un discreto profitto esercitando l’opzione put e vendendo quelle azioni ad un prezzo più alto se il prezzo di mercato delle azioni scende come si pensava.
Le opzioni sono generalmente un buon investimento in un mercato volatile – e il mercato sembra ribassista e questo non è un errore. Nonostante un rally all’inizio di gennaio che ha visto il Dow Jones Industrial Average salire di circa 98 punti (con l’S&P 500 e il Nasdaq a seguire con aumenti rispettivamente dello 0,7% e dell’1,26%), il mercato complessivo non è stato altro che volatile negli ultimi mesi.
Tuttavia, la volatilità (specialmente la volatilità ribassista) è un bene per i trader di opzioni – specialmente per quelli che cercano di comprare o vendere put.
Ancora, qual è la differenza tra un’opzione put e un’opzione call?
Put vs. Call Option
Mentre un’opzione put è un contratto che dà agli investitori il diritto di vendere azioni in un secondo momento ad un prezzo specificato (il prezzo di esercizio), un’opzione call è un contratto che dà all’investitore il diritto di acquistare azioni in un secondo momento. A differenza delle opzioni put, le opzioni call sono generalmente una scommessa rialzista su un particolare stock, e tendono a realizzare un profitto quando il titolo sottostante l’opzione sale di prezzo.
Le opzioni put o call sono spesso negoziate quando l’investitore si aspetta che lo stock si muova in qualche modo in un determinato periodo di tempo, spesso prima o dopo una relazione sui guadagni, un’acquisizione, una fusione o altri eventi aziendali. Quando si acquista un’opzione call, l’investitore crede che il prezzo del titolo sottostante salirà prima della data di scadenza, e può generare profitti comprando l’azione ad un prezzo inferiore al suo valore di mercato.
Come si acquista un’opzione put?
Come comprare un’opzione put
Proprio come le opzioni call, le opzioni put possono essere comprate attraverso broker come Fidelity o TD Ameritrade (AMTD) – Get Report . Poiché le opzioni sono strumenti finanziari simili alle azioni o alle obbligazioni, sono negoziabili in modo simile. Tuttavia, il processo di acquisto di opzioni put è leggermente diverso, dato che sono essenzialmente un contratto sui titoli sottostanti (invece di acquistare i titoli a titolo definitivo).
Per fare trading di opzioni in generale, è necessario essere approvati da un broker per un certo livello di trading di opzioni, basato su una forma e una varietà di criteri che in genere classificano l’investitore in uno dei quattro o cinque livelli. È anche possibile scambiare opzioni over-the-counter (OTC), che elimina i broker e che è parte a parte.
I contratti di opzione sono tipicamente composti da 100 azioni e possono essere impostati con una data di scadenza settimanale, mensile o trimestrale (anche se l’arco temporale dell’opzione può variare). Quando si acquista un’opzione, i due prezzi principali che l’investitore guarda sono il prezzo di esercizio e il premio per l’opzione. Per esempio, si potrebbe comprare un’opzione put per Facebook (FB) – Get Report ad un premio di 7 dollari con un prezzo di esercizio di 143 dollari (il che significa che si sta accettando di vendere le azioni a 143 dollari una volta che il contratto scade, se lo si sceglie).
Ancora, cosa influenza il prezzo dell’opzione put?
Valore temporale, volatilità e “In the Money”
A parte il prezzo di mercato del titolo sottostante stesso, ci sono diversi altri fattori che influenzano l’investimento totale di un’opzione put – incluso il valore temporale, la volatilità e se il contratto è “in the money” o meno.
Il valore temporale di un’opzione put è essenzialmente la probabilità che il prezzo del titolo sottostante scenda sotto il prezzo di esercizio prima della data di scadenza del contratto. Per questo motivo, tutte le opzioni put (e le opzioni call) subiscono un decadimento temporale – il che significa che il valore del contratto diminuisce man mano che ci si avvicina alla data di scadenza. Le opzioni diventano quindi meno preziose quanto più si avvicinano alla data di scadenza.
Ma oltre al valore temporale, anche la volatilità di un titolo sottostante influenza il prezzo di un’opzione put. Nel normale mercato azionario con una posizione azionaria lunga, la volatilità non è sempre una buona cosa. Tuttavia, per le opzioni, più alta è la volatilità (o le oscillazioni di prezzo più drammatiche) di un dato titolo, più costosa è l’opzione put. Questo è dovuto principalmente al fatto che l’opzione put scommette sul prezzo dell’azione sottostante che oscilla in un determinato periodo di tempo. Quindi, più alta è la volatilità di un titolo sottostante, più alto è il prezzo di un’opzione put su quel titolo.
Una delle cose principali da guardare quando si acquista un’opzione put è se l’opzione è “in the money” – o, quanto valore intrinseco ha. Un’opzione put che è “in the money” è quella in cui il prezzo del titolo sottostante è inferiore al prezzo di esercizio dell’opzione. L’opzione è considerata “in the money” perché è immediatamente in profitto – potresti esercitare l’opzione immediatamente e ottenere un profitto perché saresti in grado di vendere le azioni dell’opzione put e fare soldi. In questo senso, un’opzione put “at the money” è quella in cui il prezzo del titolo sottostante è uguale al prezzo d’esercizio, e (come avrete capito), un’opzione put “out of the money” è quella in cui il prezzo del titolo è attualmente superiore al prezzo d’esercizio.
Perché le opzioni put “in the money” hanno immediatamente più valore, saranno più costose. Quando si comprano opzioni put, è spesso consigliabile comprare opzioni “out of the money” se si è molto ribassisti sul titolo, perché saranno meno costose.
Strategie di opzioni put
Come si possono negoziare opzioni put in diversi mercati?
Mentre la motivazione generale dietro il trading di un’opzione put è quella di capitalizzare sull’essere ribassisti su un particolare titolo, ci sono molte strategie diverse che possono minimizzare il rischio o massimizzare il ribasso.
Long Put
Una long put è una delle strategie di base delle opzioni put.
Quando si acquista un’opzione put lunga, l’investitore è ribassista sullo stock o sul titolo sottostante e pensa che il prezzo delle azioni scenderà entro un certo periodo di tempo. Per esempio, se si è ribassisti su Apple (AAPL) – Get Report stock (cosa che molti investitori sono dopo il taglio delle loro previsioni di entrate del primo trimestre), si potrebbe acquistare un’opzione put su Apple stock con un prezzo di esercizio di 150 dollari per azione, pensando che il suo valore di mercato scenderà a circa 145 dollari in sei mesi. Dal momento che l’attuale prezzo delle azioni Apple è di circa 153 dollari per azione, la vostra opzione put sarebbe “out of the money” e quindi meno costosa. Più siete ribassisti sulle azioni, più vorrete comprare le azioni “out of the money”. Tuttavia, se il prezzo delle azioni dovesse scendere prima della data di scadenza del contratto, sareste in grado di realizzare un buon profitto esercitando la vostra opzione put e vendendo azioni Apple a 150 dollari invece del prezzo di mercato più basso che valgono ora.
Le opzioni lunghe sono generalmente buone strategie per non dover mettere il capitale necessario per investire a lungo in un titolo costoso come Apple, e spesso possono pagare in un mercato un po’ volatile. E, dato che l’opzione put è un contratto che vi dà semplicemente la possibilità di vendere le azioni (invece di obbligarvi a farlo), le vostre perdite saranno limitate al premio che avete pagato per il contratto se scegliete di non vendere le azioni (quindi, le vostre perdite sono limitate). Come disclaimer, come molti contratti di opzioni, il decadimento temporale è un fattore negativo in una put lunga, dato che la probabilità che lo stock diminuisca abbastanza da far sì che la vostra put sia “in the money” diminuisce ogni giorno.
Short Put
La short put, o “naked put”, è una strategia che si aspetta che il prezzo dell’azione sottostante aumenti o rimanga al prezzo di esercizio – quindi è più rialzista di una long put.
Molto simile a una short call, l’obiettivo principale della put corta è quello di guadagnare il denaro del premio su quel titolo. La put corta funziona vendendo un’opzione put – specialmente una che è più “out of the money” se si è conservatori sul titolo.
Il rischio di questa strategia è che le vostre perdite possono essere potenzialmente ampie. Dal momento che state vendendo l’opzione put, se il titolo crolla vicino allo zero, siete obbligati a comprare un titolo virtualmente senza valore. Ogni volta che vendi opzioni, sei quello obbligato a comprare o vendere l’opzione (nel senso che, invece di avere la possibilità di comprare o vendere, sei obbligato). Per questo motivo, vendere opzioni put (o call) su azioni individuali è generalmente più rischioso di indici, ETF o materie prime.
Con una put corta, il venditore vuole che il prezzo di mercato dell’azione sia ovunque al di sopra del prezzo di esercizio (rendendolo senza valore per il compratore) – nel qual caso intascherà il premio. Tuttavia, a differenza dell’acquisto di opzioni, l’aumento della volatilità è generalmente negativo per questa strategia. Tuttavia, mentre il decadimento del tempo è generalmente negativo per le strategie di opzioni, in realtà funziona a favore di questa strategia, dato che il vostro obiettivo è quello di avere il contratto che scade senza valore.
Bear Put Spread
Mentre le put lunghe sono generalmente più ribassiste sul prezzo delle azioni, un bear put spread è spesso usato quando l’investitore è solo moderatamente ribassista su un’azione.
Per creare un bear put spread, l’investitore va allo scoperto (o vende) una put “out of the money” e contemporaneamente compra un’opzione put “in the money” a un prezzo più alto – entrambe con la stessa data di scadenza e numero di azioni. A differenza della put corta, la perdita per questa strategia è limitata a quanto pagato per lo spread, perché il peggio che può accadere è che il titolo chiuda sopra il prezzo di esercizio della put lunga, rendendo entrambi i contratti senza valore. Tuttavia, anche i profitti massimi che si possono ottenere sono limitati.
Un bonus di uno spread put orso è che la volatilità è essenzialmente un non-problema dato che l’investitore è sia lungo che corto sull’opzione (a patto che le opzioni non siano drammaticamente “out of the money”). E il decadimento temporale, proprio come la volatilità, non sarà un problema, data la struttura bilanciata dello spread.
In sostanza, un bear put spread usa un’opzione put corta per finanziare la posizione put lunga e minimizzare il rischio.
Protective Put
Anche soprannominata la “put sposata”, una strategia di put protettiva è simile alla covered call in quanto permette all’investitore di proteggere essenzialmente una posizione lunga su un titolo regolare.
Per quanto riguarda le analogie, la protective put è probabilmente il miglior esempio di come le opzioni possono agire come una sorta di assicurazione per una posizione azionaria regolare. Per usare una strategia di protective put, comprate un’opzione put per ogni 100 azioni delle vostre azioni regolarmente possedute ad un certo prezzo d’esercizio.
Se il prezzo delle azioni crolla al di sotto del prezzo di esercizio dell’opzione put, perderete soldi sulle vostre azioni, ma sarete effettivamente “in the money” per la vostra opzione put, minimizzando le vostre perdite per la quantità che la vostra opzione è “in the money”.
Esempi di opzioni put
Qui ci sono alcuni esempi reali di strategie di opzioni put:
Si supponga di voler comprare una put lunga per Oracle (ORCL) – Prendi il titolo Report che è attualmente scambiato a 45 dollari. Se sei moderatamente ribassista sul titolo, potresti comprare una put “at the money” con un prezzo d’esercizio di 45 dollari per azione per un premio di 3 dollari su 100 azioni, con scadenza fra tre mesi – facendo il costo del contratto 300 dollari (3 dollari per 100 azioni). Data la strategia long put, 300 dollari è l’importo massimo che si può perdere con questa operazione. Se le azioni scendono a 35 dollari per azione entro la data di scadenza, sarete 10 dollari “in the money” sulla vostra put lunga, ottenendo un profitto di 700 dollari sull’opzione (o il nuovo valore del contratto a 1.000 dollari meno il premio di 300 dollari).
Un altro esempio è un’opzione put corta su Twitter (TWTR) – Prendi il titolo Report che viene scambiato a 30 dollari per azione. Diciamo che vuoi vendere una put (una put corta) sulle azioni a un prezzo di esercizio di 25 dollari con un premio di 2 dollari su 100 azioni (quindi, un premio di 200 dollari). Dal momento che stai vendendo l’opzione, ottieni istantaneamente il credito (o profitto) di $200 – essendo il massimo profitto che puoi fare sul trade. Tuttavia, la vostra perdita è ipoteticamente illimitata se lo stock affonda ancora di più. Ricordate, l’obiettivo di una put corta è di far scadere il contratto senza valore in modo da intascare il premio (in questo caso, i 200 dollari).
Con qualsiasi trading di opzioni, è importante valutare il mercato e il vostro atteggiamento sul singolo titolo, ETF, indice o materia prima e scegliere una strategia che meglio si adatta ai vostri obiettivi.