Quando o mercado é volátil, como tem sido recentemente, os investidores podem precisar de reavaliar as suas estratégias quando escolhem investimentos. Embora comprar ou manter posições longas de acções no mercado possa potencialmente conduzir a lucros a longo prazo, as opções são uma óptima forma de controlar uma grande quantidade de acções sem ter de colocar o capital necessário para possuir acções de maiores dimensões – e, na realidade, podem ajudar a cobrir ou proteger os seus investimentos em acções.
De facto, ter a opção de vender acções a um preço fixo, mesmo que o preço de mercado diminua drasticamente, pode ser um enorme alívio para os investidores – para não falar de uma oportunidade geradora de lucro.
Então, o que é uma opção de venda, e como se pode negociar uma em 2019?
O que é uma Opção de Venda?
Uma opção de venda é um contrato que dá ao investidor o direito, mas não a obrigação, de vender acções de um título subjacente a um preço fixo a um determinado momento. Ao contrário de uma opção de compra, uma opção de venda é tipicamente uma aposta em baixa no mercado, o que significa que beneficia quando o preço de um activo subjacente desce.
Opções negociadas não se limitam, contudo, apenas a acções. Pode-se comprar ou vender opções de venda sobre uma variedade de títulos, incluindo ETFs, índices e mesmo mercadorias.
P>Até, a negociação de opções é muitas vezes utilizada em vez de possuir elas próprias acções. Por exemplo, se estiver em baixa sobre uma determinada acção e pensar que o preço da sua acção diminuiria num determinado período de tempo, poderá comprar uma opção de venda que lhe permitiria vender acções (geralmente 100 por contrato) a um determinado preço por um determinado período de tempo. O preço pelo qual concorda em vender as acções é chamado o preço de greve, enquanto o montante que paga pelo contrato de opção real é chamado o prémio. O prémio funciona essencialmente como um seguro e será maior ou menor dependendo do valor intrínseco ou extrínseco do contrato.
Essencialmente, quando compra uma opção de venda, está a “colocar” a obrigação de comprar as acções de um título que está a vender com a sua venda à outra parte ao preço de greve – não ao preço de mercado do título. Ao negociar opções de venda, o investidor está essencialmente a apostar que, no momento da expiração do seu contrato, o preço do activo subjacente (seja uma acção, mercadoria ou mesmo ETF) irá descer, dando assim ao investidor a oportunidade de vender acções desse título a um preço mais elevado do que o valor de mercado – obtendo-lhes um lucro.
Por exemplo, se quisesse comprar uma opção de venda sobre a Intel (INTC) – Obter Acções Report a um preço de greve de $48 por acção, esperando que o preço das acções desça em seis meses para se sentar a cerca de $45 ou $46, poderia obter um lucro decente exercendo a sua opção de venda e vendendo essas acções a um preço mais elevado se o preço de mercado das acções descesse como pensava.
Opções são geralmente um bom investimento num mercado volátil – e o mercado parece estar em baixa e isso não é um erro. Apesar de um comício no início de Janeiro que viu a Média Industrial Dow Jones subir cerca de 98 pontos (com o S&P 500 e Nasdaq a seguir ao fato com aumentos de 0,7% e 1,26% respectivamente), o mercado global não tem sido senão volátil nos últimos meses.
Yet, a volatilidade (especialmente a volatilidade em baixa) é boa para os comerciantes de opções – especialmente aqueles que procuram comprar ou vender puts.
Still, qual é a diferença entre uma opção de venda e uma opção de compra?
Put vs. Opção de Compra
Enquanto uma opção de venda é um contrato que dá aos investidores o direito de vender acções num momento posterior a um preço especificado (o preço de exercício), uma opção de compra é um contrato que dá ao investidor o direito de comprar acções mais tarde. Ao contrário das opções de venda, as opções de compra são geralmente uma aposta em alta na acção em particular, e tendem a ter lucro quando o título subjacente da opção sobe de preço.
As opções Put ou Call são frequentemente negociadas quando o investidor espera que a acção se mova de alguma forma num determinado período de tempo, muitas vezes antes ou depois de um relatório de ganhos, aquisição, fusão ou outros eventos empresariais. Ao comprar uma opção de compra, o investidor acredita que o preço do título subjacente subirá antes da data de vencimento, e pode gerar lucros ao comprar a acção a um preço inferior ao seu valor de mercado.
Então, como é que se compra uma opção de venda?
Como comprar uma opção de venda
Apenas como com opções de compra, as opções de venda podem ser compradas através de corretores como Fidelity ou TD Ameritrade (AMTD) – Obter Relatório . Como as opções são instrumentos financeiros semelhantes a acções ou obrigações, são negociáveis de forma semelhante. No entanto, o processo de compra de opções de venda é ligeiramente diferente dado que são essencialmente um contrato sobre títulos subjacentes (em vez de comprar os títulos a título definitivo).
Para negociar opções em geral, terá de ser aprovado por uma corretora para um determinado nível de negociação de opções, com base numa forma e variedade de critérios que tipicamente classifica o investidor em um de quatro ou cinco níveis. Também pode negociar opções no mercado de balcão (OTC), o que elimina as corretoras e é parte-a-parte.
Os contratos de opções são tipicamente compostos por 100 acções e podem ser definidos com uma data de vencimento semanal, mensal ou trimestral (embora o período de tempo da opção possa variar). Ao comprar uma opção, os dois preços principais que o investidor observa são o preço de exercício e o prémio para a opção. Por exemplo, poderia comprar uma opção de venda para o Facebook (FB) – Obter Relatório a um prémio de $7 com um preço de greve de $143 (o que significa que está a concordar em vender as acções a $143 quando o contrato expirar, se assim o desejar).
P>Parte, o que afecta o preço da opção de venda?
Time Value, Volatilidade e “In the Money”
Parte do preço de mercado do próprio título subjacente, há vários outros factores que afectam o investimento total de capital para uma opção de venda – incluindo o valor temporal, volatilidade e se o contrato está ou não “in the money”.
O valor temporal de uma opção de venda é essencialmente a probabilidade de o preço do título subjacente cair abaixo do preço de exercício antes da data de expiração do contrato. Por esta razão, todas as opções de venda (e opções de compra) estão a sofrer um decréscimo temporal – o que significa que o valor do contrato diminui à medida que se aproxima da data de expiração. Por conseguinte, as opções tornam-se menos valiosas quanto mais se aproximam da data de vencimento.
mas, para além do valor temporal, a volatilidade de um título subjacente também afecta o preço de uma opção de venda. No mercado de acções regular com uma posição longa em acções, a volatilidade nem sempre é uma coisa boa. Contudo, para as opções, quanto maior for a volatilidade (ou quanto mais dramática for a oscilação dos preços) de uma determinada acção, mais cara é a opção de venda. Isto deve-se principalmente à forma como a opção de venda está a apostar no preço da oscilação das acções subjacentes num determinado período de tempo. Assim, quanto maior for a volatilidade de um título subjacente, maior será o preço de uma opção de venda sobre esse título.
Uma das principais coisas a considerar quando se compra uma opção de venda é se a opção está ou não “no dinheiro” – ou, quanto valor intrínseco tem. Uma opção de venda que está “in the money” é aquela em que o preço do título subjacente é inferior ao preço de exercício da opção. A opção é considerada “in the money” porque está imediatamente em lucro – poderia exercer a opção imediatamente e ter lucro porque seria capaz de vender as acções da opção de venda e ganhar dinheiro. Neste grau, uma opção de venda “at the money” é aquela em que o preço do título subjacente é igual ao preço de exercício, e (como deve ter adivinhado), uma opção de venda “out of the money” é aquela em que o preço do título está actualmente acima do preço de exercício.
Porque as opções de venda “in the money” são instantaneamente mais valiosas, serão mais caras. Ao comprar opções de venda, é muitas vezes aconselhável comprar opções “out of the money” se o preço do título for muito baixo, uma vez que serão menos dispendiosas.
Estratégias de Opção de Venda
Como se pode negociar opções de venda em diferentes mercados?
Embora a motivação geral por detrás da negociação de uma opção de venda seja a de capitalizar sobre uma determinada acção, existem muitas estratégias diferentes que podem minimizar o risco ou maximizar a baixa.
Long Put
Uma long put é uma das estratégias mais básicas de put option.
Ao comprar uma opção de venda longa, o investidor está em baixa sobre a acção ou título subjacente e pensa que o preço das acções irá descer dentro de um certo período de tempo. Por exemplo, se estiver em baixa na Apple (AAPL) – Get Report stock (que muitos investidores estão depois de terem cortado a sua previsão de receitas do primeiro trimestre), poderia comprar uma opção de venda sobre acções da Apple com um preço de strike de $150 por acção, pensando que o seu valor de mercado irá diminuir para cerca de $145 em seis meses. Uma vez que o preço actual das acções da Apple se situa em cerca de $153 por acção, a sua opção de venda seria “fora do dinheiro” e, portanto, menos dispendiosa. Quanto mais baixa for a sua acção, mais “fora do dinheiro” vai querer comprar a acção. Contudo, se o preço das acções cair antes da data de expiração do seu contrato, poderá obter um bom lucro exercendo a sua opção de venda e vendendo acções da Apple a 150 dólares em vez do preço de mercado mais baixo que agora valem.
Opções longas são geralmente boas estratégias para não ter de colocar o capital necessário para investir por muito tempo numa acção cara como a Apple, e podem muitas vezes dar frutos num mercado algo volátil. E, uma vez que a opção de venda é um contrato que apenas lhe dá a opção de vender as acções (em vez de lhe exigir), as suas perdas serão limitadas ao prémio que pagou pelo contrato se optar por não vender as acções (por isso, as suas perdas são limitadas). Como uma cláusula de desresponsabilização, tal como muitos contratos de opções, a diminuição do tempo é um factor negativo numa put longa, dado que a probabilidade de a acção diminuir o suficiente para onde a sua put seria “in the money” diminui diariamente.
Short Put
A short put, ou “naked put”, é uma estratégia que espera que o preço da acção subjacente aumente de facto ou se mantenha ao preço de exercício – por isso é mais alta do que uma put longa.
Tal como uma short call, o principal objectivo da short put é ganhar o dinheiro do prémio sobre esse stock. A short put funciona através da venda de uma opção de venda – especialmente uma que está mais “fora do dinheiro” se for conservador em relação ao stock.
O risco desta estratégia é que as suas perdas possam ser potencialmente extensas. Uma vez que está a vender a opção de venda, se o stock cair para perto de zero, é obrigado a comprar um stock praticamente sem valor. Sempre que estiver a vender opções, é você que é obrigado a comprar ou vender a opção (o que significa que, em vez de ter a opção de comprar ou vender, é você que é obrigado). Por esta razão, vender opções de venda (ou compra) sobre acções individuais é geralmente mais arriscado do que os índices, ETFs ou mercadorias.
Com uma short put, o vendedor quer que o preço de mercado da acção esteja em qualquer lugar acima do preço de exercício (tornando-a inútil para o comprador) – nesse caso, embolsará o prémio. No entanto, ao contrário das opções de compra, o aumento da volatilidade é geralmente mau para esta estratégia. Ainda assim, embora a decadência do tempo seja geralmente negativa para as estratégias de opções, funciona de facto a favor desta estratégia, dado que o seu objectivo é que o contrato expire sem valor.
Bear Put Spread
Embora as put put longas sejam geralmente mais em baixa no preço de uma acção, um spread bear put é frequentemente utilizado quando o investidor é apenas moderadamente em baixa sobre uma acção.
Para criar um spread de bear put, o investidor irá vender uma put “out of the money” enquanto compra simultaneamente uma opção de put “in the money” a um preço mais elevado – ambas com a mesma data de expiração e número de acções. Ao contrário da short put, a perda por esta estratégia é limitada ao que quer que tenha pago pelo spread, porque o pior que pode acontecer é que a acção fecha acima do preço de greve da long put, tornando ambos os contratos inúteis. Ainda assim, os lucros máximos que pode obter são também limitados.
Um bónus de um spread bear put é que a volatilidade é essencialmente uma não-emissão, dado que o investidor é simultaneamente longo e curto na opção (desde que as suas opções não estejam dramaticamente “fora do dinheiro”). E, a decadência do tempo, tal como a volatilidade, não será uma questão tão importante dada a estrutura equilibrada do spread.
Na essência, um spread bear put usa uma opção put curta para financiar a posição longa put e minimizar o risco.
Protective Put
Também apelidada de “married put”, uma estratégia protectora de put é semelhante à chamada coberta na medida em que permite a um investidor proteger essencialmente uma posição longa sobre uma acção regular.
Até onde as analogias vão, a put protectora é provavelmente o melhor exemplo de como as opções podem actuar como uma espécie de seguro para uma posição regular em acções. Para utilizar uma estratégia de put protectora, compre uma opção de venda por cada 100 acções de sua propriedade regular a um determinado preço de greve.
Se o preço das acções cair abaixo do preço de exercício da opção de venda, perderá dinheiro com as suas acções, mas na realidade estará “no dinheiro” para a sua opção de venda, minimizando as suas perdas pelo montante em que a sua opção está “no dinheiro”.
Exemplos de opção de venda
Aqui estão alguns exemplos reais de estratégias de opção de venda:
Diga que quer comprar uma put longa para a Oracle (ORCL) – Obtenha um relatório de acções que está actualmente a ser negociado a $45. Se estiver moderadamente em baixa sobre o stock, poderá comprar uma put “ao dinheiro” com um preço de greve de $45 por acção por um prémio de $3 sobre 100 acções, fixado para expirar em três meses – fazendo o custo do contrato de $300 ($3 vezes 100 acções). Dada a estratégia de put longo, $300 é o montante máximo que se pode perder na troca. Se a acção cair para $35 por acção no momento da data de expiração, será $10 “in the money” na sua long put, fazendo-lhe um lucro de $700 na opção (ou, o novo valor do contrato a $1,000 menos o prémio de $300).
Outro exemplo é uma opção de venda curta no Twitter (TWTR) – Get Report negociação de acções a $30 por acção. Digamos que queria vender uma put (uma short put) sobre as acções a um preço de greve de $25 com um prémio de $2 sobre 100 acções (portanto, um prémio de $200). Uma vez que está a vender a opção, obtém instantaneamente o crédito (ou lucro) de $200 – sendo os lucros máximos que pode obter na transacção. No entanto, a sua perda é hipoteticamente ilimitada se as acções se afundarem mais. Lembre-se, o objectivo de um put curto é que o contrato expire sem valor de modo a embolsar o prémio (neste caso, os 200 dólares).
Com qualquer negociação de opções, é importante avaliar o mercado e a sua atitude sobre o stock individual, ETF, índice ou mercadoria e escolher uma estratégia que melhor se ajuste aos seus objectivos.