Cuando el mercado es volátil, como lo ha sido recientemente, los inversores pueden necesitar reevaluar sus estrategias a la hora de elegir inversiones. Mientras que comprar o mantener posiciones largas en acciones en el mercado puede conducir potencialmente a ganancias a largo plazo, las opciones son una gran manera de controlar una gran parte de las acciones sin tener que poner el capital necesario para poseer acciones de valores más grandes – y, en realidad puede ayudar a cubrir o proteger sus inversiones en acciones.
De hecho, tener la opción de vender acciones a un precio determinado, incluso si el precio de mercado disminuye drásticamente, puede ser un gran alivio para los inversores – por no hablar de una oportunidad de generación de beneficios.
Entonces, ¿qué es una opción de venta, y cómo se puede operar con una en 2019?
¿Qué es una opción de venta?
Una opción de venta es un contrato que da a un inversor el derecho, pero no la obligación, de vender acciones de un valor subyacente a un precio establecido en un momento determinado. A diferencia de una opción de compra, una opción de venta suele ser una apuesta bajista en el mercado, lo que significa que se beneficia cuando el precio de un valor subyacente baja.
Sin embargo, la negociación de opciones no se limita sólo a las acciones. Puede comprar o vender opciones de venta sobre una variedad de valores, incluyendo ETFs, índices e incluso materias primas.
Aún así, la negociación de opciones se utiliza a menudo en lugar de poseer acciones en sí. Por ejemplo, si usted es bajista con respecto a una acción en particular y cree que el precio de sus acciones disminuirá en un determinado tiempo, podría comprar una opción de venta que le permitiría vender acciones (generalmente 100 por contrato) a un determinado precio en un momento determinado. El precio al que se acuerda vender las acciones se denomina precio de ejercicio, mientras que el importe que se paga por el contrato de la opción se denomina prima. La prima opera esencialmente como un seguro y será mayor o menor dependiendo del valor intrínseco o extrínseco del contrato.
Esencialmente, cuando usted está comprando una opción de venta, está «poniendo» la obligación de comprar las acciones de un valor que está vendiendo con su opción de venta en la otra parte al precio de ejercicio – no el precio de mercado del valor. Al operar con opciones de venta, el inversor está apostando esencialmente a que, en el momento del vencimiento de su contrato, el precio del activo subyacente (ya sea una acción, una materia prima o incluso un ETF) bajará, lo que le dará la oportunidad de vender acciones de ese valor a un precio superior al del mercado, obteniendo así un beneficio.
Por ejemplo, si usted quisiera comprar una opción de venta sobre Intel (INTC) – Obtenga acciones de Report a un precio de ejercicio de 48 dólares por acción, esperando que la acción baje de precio en seis meses para situarse en torno a los 45 o 46 dólares, podría obtener un beneficio decente ejerciendo su opción de venta y vendiendo esas acciones a un precio más alto si el precio de mercado de la acción baja como usted pensaba.
Las opciones suelen ser una buena inversión en un mercado volátil – y el mercado parece bajista y no es un error. A pesar de un repunte a principios de enero que hizo que el Promedio Industrial Dow Jones subiera unos 98 puntos (con el S&P 500 y el Nasdaq siguiendo su ejemplo con subidas del 0,7% y el 1,26% respectivamente), el mercado en general no ha sido más que volátil en los últimos meses.
Sin embargo, la volatilidad (especialmente la volatilidad bajista) es buena para los operadores de opciones – especialmente aquellos que buscan comprar o vender opciones de venta.
Aún así, ¿cuál es la diferencia entre una opción de venta y una opción de compra?
Opción de venta vs. opción de compra
Mientras que una opción de venta es un contrato que da a los inversores el derecho a vender acciones en un momento posterior a un precio determinado (el precio de ejercicio), una opción de compra es un contrato que da al inversor el derecho a comprar acciones más adelante. A diferencia de las opciones de venta, las opciones de compra son, por lo general, una apuesta alcista sobre el valor concreto, y tienden a obtener beneficios cuando el valor subyacente de la opción sube de precio.
Las opciones de compra o de venta suelen negociarse cuando el inversor espera que la acción se mueva de alguna manera en un periodo de tiempo determinado, a menudo antes o después de un informe de resultados, una adquisición, una fusión u otros acontecimientos empresariales. Al comprar una opción de compra, el inversor cree que el precio del valor subyacente subirá antes de la fecha de vencimiento, y puede generar beneficios comprando la acción a un precio inferior a su valor de mercado.
Entonces, ¿cómo se compra una opción de venta?
Cómo comprar una opción de venta
Al igual que con las opciones de compra, las opciones de venta se pueden comprar a través de corredores como Fidelity o TD Ameritrade (AMTD) – Get Report . Dado que las opciones son instrumentos financieros similares a las acciones o los bonos, se pueden negociar de manera similar. Sin embargo, el proceso de compra de opciones de venta es ligeramente diferente dado que son esencialmente un contrato sobre valores subyacentes (en lugar de comprar los valores directamente).
Para negociar opciones en general, tendrá que ser aprobado por un corredor de bolsa para un determinado nivel de negociación de opciones, en base a una forma y variedad de criterios que suelen clasificar al inversor en uno de los cuatro o cinco niveles. También puede negociar con opciones en el mercado extrabursátil (OTC), lo que elimina los corredores y es de parte a parte.
Los contratos de opciones suelen constar de 100 acciones y pueden fijarse con una fecha de vencimiento semanal, mensual o trimestral (aunque el plazo de la opción puede variar). Al comprar una opción, los dos precios principales en los que se fija el inversor son el precio de ejercicio y la prima de la opción. Por ejemplo, podría comprar una opción de venta de Facebook (FB) – Get Report con una prima de 7 dólares y un precio de ejercicio de 143 dólares (lo que significa que se compromete a vender las acciones a 143 dólares una vez que el contrato expire si así lo decide).
Aún así, ¿qué afecta al precio de la opción de venta?
Valor temporal, volatilidad y «In the Money»
Aparte del precio de mercado del propio valor subyacente, hay varios otros factores que afectan a la inversión total de capital para una opción de venta – incluyendo el valor temporal, la volatilidad y si el contrato está o no «in the money.»
El valor temporal de una opción de venta es esencialmente la probabilidad de que el precio del valor subyacente caiga por debajo del precio de ejercicio antes de la fecha de vencimiento del contrato. Por esta razón, todas las opciones de venta (y las opciones de compra) experimentan un decaimiento temporal, lo que significa que el valor del contrato disminuye a medida que se acerca la fecha de vencimiento. Por lo tanto, las opciones se vuelven menos valiosas cuanto más se acercan a la fecha de vencimiento.
Pero aparte del valor temporal, la volatilidad de un valor subyacente también afecta al precio de una opción de venta. En el mercado bursátil normal con una posición larga en acciones, la volatilidad no siempre es algo bueno. Sin embargo, en el caso de las opciones, cuanto mayor sea la volatilidad (o las oscilaciones más drásticas del precio) de una acción determinada, más cara será la opción de venta. Esto se debe principalmente a que la opción de venta apuesta por la oscilación del precio de la acción subyacente en un periodo de tiempo determinado. Por lo tanto, cuanto mayor sea la volatilidad de un valor subyacente, mayor será el precio de una opción de venta sobre ese valor.
Una de las principales cosas que hay que tener en cuenta a la hora de comprar una opción de venta es si la opción está o no «dentro del dinero», es decir, cuánto valor intrínseco tiene. Una opción de venta «in the money» es aquella en la que el precio del valor subyacente está por debajo del precio de ejercicio de la opción. La opción se considera «in the money» porque tiene beneficios inmediatos: usted podría ejercer la opción inmediatamente y obtener beneficios porque podría vender las acciones de la opción de venta y ganar dinero. En este sentido, una opción de venta «at the money» es aquella en la que el precio del valor subyacente es igual al precio de ejercicio, y (como habrá adivinado), una opción de venta «out of the money» es aquella en la que el precio del valor está actualmente por encima del precio de ejercicio.
Debido a que las opciones de venta «in the money» son instantáneamente más valiosas, serán más caras. Al comprar opciones de venta, a menudo es aconsejable comprar opciones «fuera del dinero» si usted es muy bajista en la acción, ya que serán menos costosas.
Estrategias de opciones de venta
¿Cómo se puede operar con opciones de venta en diferentes mercados?
Si bien la motivación general detrás de operar con una opción de venta es capitalizar el hecho de ser bajista en una acción en particular, hay un montón de estrategias diferentes que pueden minimizar el riesgo o maximizar la tendencia bajista.
Puesta larga
Una opción de venta larga es una de las estrategias de opciones de venta más básicas.
Cuando se compra una opción de venta larga, el inversor es bajista en la acción o valor subyacente y piensa que el precio de las acciones bajará en un determinado periodo de tiempo. Por ejemplo, si usted es bajista con respecto a las acciones de Apple (AAPL) – Get Report (lo que muchos inversores hacen después de que hayan recortado su previsión de ingresos para el primer trimestre), podría comprar una opción de venta sobre las acciones de Apple con un precio de ejercicio de 150 dólares por acción, pensando que su valor de mercado disminuirá hasta unos 145 dólares en seis meses. Dado que el precio actual de las acciones de Apple se sitúa en torno a los 153 dólares por acción, su opción de venta estaría «fuera del dinero» y, por tanto, sería menos costosa. Cuanto más bajista sea usted con respecto a la acción, más «fuera del dinero» querrá comprar la acción. Sin embargo, si el precio de las acciones cae antes de la fecha de vencimiento de su contrato, usted podría obtener un buen beneficio ejerciendo su opción de venta y vendiendo acciones de Apple a 150 dólares en lugar del precio de mercado más bajo que valen ahora.
Las opciones largas suelen ser buenas estrategias para no tener que poner el capital necesario para invertir en largo en una acción cara como Apple, y a menudo pueden dar resultado en un mercado algo volátil. Y, dado que la opción de venta es un contrato que simplemente le da la opción de vender las acciones (en lugar de exigirle que lo haga), sus pérdidas se limitarán a la prima que pagó por el contrato si decide no vender las acciones (por tanto, sus pérdidas están limitadas). Como descargo de responsabilidad, al igual que muchos contratos de opciones, el decaimiento del tiempo es un factor negativo en una opción de venta larga, dado que la probabilidad de que la acción disminuya lo suficiente como para que su opción de venta esté «en el dinero» disminuye diariamente.
Puesta corta
La opción de venta corta, o «naked put», es una estrategia que espera que el precio de la acción subyacente realmente aumente o se mantenga en el precio de ejercicio – por lo que es más alcista que una opción de venta larga.
Al igual que una call corta, el objetivo principal de la put corta es ganar el dinero de la prima de esa acción. La put corta funciona vendiendo una opción de venta – especialmente una que está más «fuera del dinero» si se es conservador con la acción.
El riesgo de esta estrategia es que sus pérdidas pueden ser potencialmente amplias. Dado que está vendiendo la opción de venta, si la acción se desploma hasta casi cero, está obligado a comprar una acción prácticamente sin valor. Siempre que venda opciones, usted es el que está obligado a comprar o vender la opción (lo que significa que, en lugar de tener la opción de comprar o vender, usted está obligado). Por esta razón, la venta de opciones de venta (o de compra) sobre acciones individuales suele ser más arriesgada que la de índices, ETFs o materias primas.
Con una opción de venta corta, usted, como vendedor, quiere que el precio de mercado de la acción se sitúe en cualquier punto por encima del precio de ejercicio (haciendo que no tenga valor para el comprador), en cuyo caso se embolsará la prima. Sin embargo, a diferencia de la compra de opciones, el aumento de la volatilidad suele ser malo para esta estrategia. Aun así, aunque el decaimiento del tiempo es generalmente negativo para las estrategias de opciones, en realidad funciona a favor de esta estrategia dado que su objetivo es que el contrato expire sin valor.
Spread de put bajista
Mientras que las puts largas son generalmente más bajistas en el precio de una acción, un spread de put bajista se utiliza a menudo cuando el inversor es sólo moderadamente bajista en una acción.
Para crear un bear put spread, el inversor se pondrá en corto (o venderá) una opción de venta «out of the money» y al mismo tiempo comprará una opción de venta «in the money» a un precio más alto, ambas con la misma fecha de vencimiento y número de acciones. A diferencia de la opción de venta corta, la pérdida de esta estrategia se limita a lo que haya pagado por el diferencial, ya que lo peor que puede ocurrir es que la acción cierre por encima del precio de ejercicio de la opción de venta larga, con lo que ambos contratos carecerían de valor. Aun así, los beneficios máximos que puedes obtener también son limitados.
Una de las ventajas de un bear put spread es que la volatilidad es esencialmente un problema dado que el inversor está tanto largo como corto en la opción (siempre y cuando sus opciones no estén dramáticamente «fuera del dinero»). Y, el decaimiento del tiempo, al igual que la volatilidad, no será un gran problema dada la estructura equilibrada del spread.
En esencia, un bear put spread utiliza una opción de venta corta para financiar la posición de venta larga y minimizar el riesgo.
Puesta protectora
También apodada «put casada», una estrategia de put protectora es similar a la llamada cubierta en el sentido de que permite a un inversor proteger esencialmente una posición larga en una acción regular.
En lo que respecta a las analogías, la opción de venta protectora es probablemente el mejor ejemplo de cómo las opciones pueden actuar como una especie de seguro para una posición de acciones regulares. Para utilizar una estrategia de venta protectora, compre una opción de venta por cada 100 acciones de sus acciones regulares a un determinado precio de ejercicio.
Si el precio de las acciones se desploma por debajo del precio de ejercicio de la opción de venta, usted perderá dinero en sus acciones, pero en realidad estará «en el dinero» de su opción de venta, minimizando sus pérdidas por la cantidad que su opción está «en el dinero».
Ejemplos de opciones de venta
Aquí hay algunos ejemplos reales de estrategias de opciones de venta:
Supongamos que quiere comprar una opción de venta larga para Oracle (ORCL) – Get Report stock que actualmente cotiza a 45 dólares. Si es moderadamente bajista con respecto a la acción, podría comprar una opción de venta «at the money» con un precio de ejercicio de 45 dólares por acción por una prima de 3 dólares sobre 100 acciones, con vencimiento en tres meses, lo que hace que el coste del contrato sea de 300 dólares (3 dólares por 100 acciones). Dada la estrategia de venta larga, 300 dólares es la cantidad máxima que puede perder en la operación. Si la acción cae a 35 dólares por acción en el momento de la fecha de vencimiento, usted estará 10 dólares «en el dinero» en su opción de venta larga, lo que le hace un beneficio de 700 dólares en la opción (o, el nuevo valor del contrato a 1.000 dólares menos la prima de 300 dólares).
Otro ejemplo es una opción de venta corta sobre Twitter (TWTR) – Obtenga acciones de Report que cotizan a 30 dólares por acción. Digamos que usted quiere vender una opción de venta (una opción de venta corta) sobre las acciones a un precio de ejercicio de 25 dólares con una prima de 2 dólares sobre 100 acciones (por lo tanto, una prima de 200 dólares). Como está vendiendo la opción, obtiene instantáneamente el crédito (o beneficio) de 200 dólares, siendo el máximo beneficio que puede obtener en la operación. Sin embargo, su pérdida es hipotéticamente ilimitada si la acción se hunde más. Recuerde que el objetivo de una opción de venta corta es que el contrato expire sin valor para embolsarse la prima (en este caso, los 200 dólares).
Con cualquier operación de opciones, es importante evaluar el mercado y su actitud sobre la acción individual, el ETF, el índice o la materia prima y elegir la estrategia que mejor se adapte a sus objetivos.